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    华泰证券:看好计算机、医药、金融、大消费

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    创始人 admin
    2019-01-12 22:24 阅读

      近期的反弹一是因为中央层面强调改善金融环境,支持民营企业,短期内形成了有效的“政策底预期”,支撑了市场的风险偏好;二是A股非市场化的干扰因素减少,国内资金活跃度提高。对于近日小票的?#38505;?#22823;部分私募机构并不看好,认为是资金的炒作,小票的买入还是要确定公司的未来的增长,不会盲目跟风。美股回调仍会引发全球?#21892;?#24066;场震荡,但有机构认为目前中美股市有逐步脱钩的迹象。总体而言短期还是关注三?#21215;?#24230;

      我们认为本?#32622;?#32929;调整和2000年美国科技泡沫破灭比较相似:其一,经济大环境均为高增长,高就业,通胀回升,牛市成因皆为充裕流动性催化。其二,美股调整的触发因素多有类似,美联储加息周期末期叠加科技股业绩低于预期成为诱因。互联网泡沫时期,美股从2000年3月开始震荡调整,随后企稳,8月股市一路震荡向下,开启长达一年的下行期。我们认为, 2018年2月长端利率快速上行股债双杀,随后企稳,10月长端利率再次上行冲击股市,本?#32622;?#32929;已历经中间的震荡调整期。在外围流动性收紧与国内企业盈利增速减慢的共同影响下,预计美股或将?#26377;?#38663;荡下行。

      从M1、M2剪刀差对螺纹钢价同比的领先性看,2019Q1或为螺纹钢价低点,钢铁股或在当季迎来调整;从高股息率角度看,个股或有短暂机会,可关注南钢股份、宝钢股份等。2019Q2制造业投资、基建投资、地产建筑工程投资增速或向上,有望拉动钢铁需求、改善钢铁盈利。2019年中,一二线地产限购政策可能放松,届时钢铁股有望获?#20048;怠PS双提升,可关注三?#32622;?#20809;、鞍钢股份等。此外,2019年环保限产放松,加上生铁成本?#25103;?#38050;低,钢厂或降?#22836;?#38050;比、增加铁矿石需求,同时2019年四大矿高品矿增量下行,矿价或较钢价强势,Q2后可关注铁矿石相关?#21892;?#27827;北宣工。

      【军工王宗超(S02)/何亮(S01)/金榜(S08)】年度策略报告:时不我待,迎接改革成长春风(20181122)

      军工行业指数当前已经重回14年低点,?#20048;?#27700;平合理,军工行业属于财政?#24230;耄?#35746;单处在增长期,逆周期投资价?#20302;?#26174;。随着改革成长加速,我们认为行业有望迎来底部反转,建议加大配置军工行业。

      关注军机20系列等机型上量、新材料、高精度导航、芯片国产化等高端制造产业机会。建议配置公司,主战装备:航发动力、中航飞机、内蒙一机、中直股份等;军民融合:航新科技、高德红外、华测导航、火炬电子等;国企改革关注航天类、电科类等有资产注入预期的相关个股。

      核心观点:我们对2019年通信行业的发展总体保持乐观态度。具体来看,5G方面我们认为2019年是我国备战5G商用的关键一年,5G牌照有望于19年发放。此外,运营商预商用网络的建设将带来资本开支边际改善,驱动行业盈利回升。流量方面,提速降费政策红利?#22836;牛?#36816;营商不限流量套餐推出加速流量增长,并带来信息基础设施需求景气?#20013;琁DC及云计算有望?#26377;?#22686;长趋势。其他板块方面,继续关注车联网、专网、企业IT云化以及创新技术落地带来的新机遇。

      投资建议:5G板块重点推荐中兴通讯、金信诺、烽火通信、光迅科技、中?#24066;?#21019;,建议关注深南电路、沪电股份等。云计算&IDC板块重点推荐光环新网,建议关注数据港等。物联网及车联网重点推荐高新兴。其他板块方面,专网领域重点推荐海能达。企业IT云化及大数据领域重点推荐天源迪科、数知科技。

      我们认为2019年?#19994;?#26495;块基本面情况收入端增速将逐渐回落,利润端增速略好于收入端,盈利能力可能随着行业竞争格局加剧有所波动。分品类来看,空调增速将可能出?#25351;?#22686;长的可能,但是龙头公司掌握定价权,对二三线?#25918;?#24433;响将加大;冰?#21019;?#20170;年?#21215;?#24230;数据相对好转,增速略有回升,我们认为是更?#36718;?#26399;?#19994;?#19979;乡的更新需求?#22836;?;厨电还会继续跟随房地产周期滞后,目前整体厨电行业超过70%的需求来自于?#36335;?,因此厨电基本面的关注?#36739;?#26159;地产需求的?#22836;擰?#20174;时间点来看,预计明年基本面增速上半年增速将出?#32622;?#26174;回落,主要原因是2018H1基数偏高,基于大消费数据整体走弱,2018H1增速回落将成为大部?#20013;?#19994;的普遍现象,但是大消费仍处于长周期配置重要行业,?#19994;?#20316;为最为成熟的制造消费行业,龙头优势明?#35029;?#22240;此策略报告标题“重剑无锋,大巧不工”,我们认为龙头公司中长期会逐步体现价值,最终体现在?#20048;?#19978;。

      【中小市值孔凌飞(S01)/王莎莎(S02)/杨洋(S01)】中小市值: 成长不悲观,变化孕育新机会 (20181121)

      中小盘股整体基本面?#24418;?#20986;现向上拐点,但叠加风险偏好及?#20048;檔确?#38754;考虑,亦不必过分悲观。2018年前三季度中小板、创业板公司整体净利增速降至个位数区间,低于A股整体水平,预计全年仍将维持这一态势。近期政策方面暖风?#33633;擔?#23588;其对于民营企业呵护有加,不论是部分上市公司的质押纾困、并购重组及再融资政策的边际放松、及监管层鼓励上市公司积极进行股份回购,均有助于风险偏好修?#30784;?#22806;加目前中小盘股尤其中小板整体?#20048;礟E(TTM)已接近历史底部位置,我们认为对于中小盘成长股也不必过度悲观。维持对核心覆盖标的元隆雅图、华体科技、中新赛克的推荐。同时建议关注资本市场及行业层面新的变化,寻找投资机会。

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